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“社融-M2剪刀差”不是貨幣的供需缺口 “社融-M2剪刀差”的本質是統計口徑的差異。盡管社融、M2都是對實體部門融資行為的刻畫,但由于二者在統計口徑上不完全一致,并非所有的...[詳細] |
2022-05-16 分享者:le***a 作者:顏子琦,張偉 評級: 頁數:26 頁 |
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貨幣市場:央行延續零投放零回籠,節后資金面延續寬松態勢,隔夜資金利率維持在1.3%附近。節后兩周非銀機構正回購規模上升帶動質押式回購成交規模一度達到6.3萬億,再創歷史新高,這...[詳細] |
2022-05-16 分享者:1200******057 作者:李一爽,周俚君 評級: 頁數:11 頁 |
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二級市場:利率債上漲,權益、轉債均上漲 國債期貨上漲,現券收益率普遍下行,短端向下調整幅度更大,城投與產業債收益率下降,城投債利差收窄,產業債利差走擴,信用債成交量大幅提高...[詳細] |
2022-05-16 分享者:北**通 作者:張河生 評級: 頁數:29 頁 |
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利率債方面,4月金融數據大幅走弱,并未完全出乎市場預料,5月數據大概率會有所改善,但市場普遍預計寬信用加力將會通過結構性政策工具和寬財政來實現,對降息的預期仍然比較謹慎。不過,...[詳細] |
2022-05-16 分享者:勻**活 作者:馮琳,于麗峰,曹源源 評級: 頁數:18 頁 |
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事件:4月以來,中資離岸美元債價格全面回落。5月,隨著美聯儲加息如期落地,中資美元債續跌。在地緣政治、通脹預期以及美聯儲加息等影響下,中資美元債走出震蕩行情。而近段時間,人民幣...[詳細] |
2022-05-16 分享者:zx***5 作者:白雪 評級: 頁數:6 頁 |
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投資要點: 本周央行公開市場操作貨幣投放200億元,貨幣回籠600億元,貨幣凈投放-400億元。本周未開展MLF操作。 質押式回購利率普遍下行。5月13日,DR001加...[詳細] |
2022-05-16 分享者:zb***5 作者:楊松曉 評級: 頁數:13 頁 |
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■山東省債務問題的背景。山東位于中國東部沿海、黃河下游,境域包括半島和內陸兩部分,以鋼鐵、煤炭、水泥、化工、造紙等為主導產業,大型企業眾多,經濟體量居全國前三。近年來山東債務問...[詳細] |
2022-05-15 分享者:joh****n2 作者:池光勝,陳雨田 評級: 頁數:11 頁 |
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受2021年城投監管政策進一步收緊的影響,2022年區縣級城投發行情況不及去年同期,但年初以來仍有實現首次發債的區縣級城投平臺。綜合來看,區縣級城投平臺發債,仍受到區縣綜合財力...[詳細] |
2022-05-15 分享者:qing******cas 作者:孫彬彬 評級: 頁數:28 頁 |
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主要觀點 人民幣信貸成為社融增速回落的重要拖累。4月社融增量比去年同期少增9468億元,人民幣貸款同比少增8231億元,是社融增速回落的重要拖累。其中,居民端下滑幅度最大,...[詳細] |
2022-05-15 分享者:xia****07 作者:鄭嘉偉 評級: 頁數:22 頁 |
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本周國內外債市重要事件:CPI上行,金融數據下行 5月9日央行發布《中國貨幣政策執行報告——2022年第一季度》,強調穩字當頭,穩中求進,穩健的貨幣政策靈活適度,政策發力適...[詳細] |
2022-05-15 分享者:gon****an 作者:陳曦 評級: 頁數:10 頁 |
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核心導論 2022年5月6日,中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于推進以縣城為重要載體的城鎮化建設的意見》,而縣城分類是本次縣城城鎮化建設的一大亮點,未來縣域可能面臨進...[詳細] |
2022-05-15 分享者:la***n 作者:高宇 評級: 頁數:20 頁 |
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城投債利差:各等級利差均下行 2022年05月13日,城投整體利差為147bp,較2022年05月06日下行3.77bp。 分評級來看:AAA、AA+、AA主體利差分別...[詳細] |
2022-05-15 分享者:car****fu 作者:譚逸鳴 評級: 頁數:16 頁 |
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1、現階段,請對債券再樂觀些 今年4月份人民幣貸款增長明顯放緩,同比少增較多。但盡管如此,上周五(注:5月13日,即金融數據發布日)中債國債到期收益率曲線的長端也沒有回落,...[詳細] |
2022-05-15 分享者:J**N 作者:張旭,?,|肖 評級: 頁數:7 頁 |
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本篇報告為利差系列的補充,主要對非公開發行、可續期非金融類信用債(分城投、產業債)、商業銀行債等品種利差進行周度跟蹤。 非公開發行、可續期非金融類信用債 自2021年來...[詳細] |
2022-05-15 分享者:dsg****08 作者:譚逸鳴 評級: 頁數:22 頁 |
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一級市場:發行及凈融資規模繼續下降 本周,非金融企業信用債單周發行規模691億元,較上周減少276億元;凈融資規模-468億元,較上周減少373億元。城投債發行規模310億...[詳細] |
2022-05-15 分享者:liao******ng8 作者:譚逸鳴 評級: 頁數:14 頁 |
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本周交易所公司債批文狀態更新情況 本周,交易所審核反饋有更新的公司債擬發行金額共計3613億元,其中私募債1185億元,小公募2428億元。具體來看: 私募債:交易所審...[詳細] |
2022-05-15 分享者:蔣**旭 作者:譚逸鳴 評級: 頁數:9 頁 |
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總覽:城投債各等級利差整體下行 5月13日,城投債整體利差為150.01bp,與5月6日比,下行4.04bp。分評級來看,AAA、AA+、AA城投債整體利差分別為76.71...[詳細] |
2022-05-15 分享者:fri****yz 作者:孫彬彬,孟萬林 評級: 頁數:12 頁 |
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銀行間市場 本周銀行間市場1期資產支持證券公開發行,規模16.12億元;有3期資產支持票據公開發行,規模43.8億元。 下周有1期銀行間市場資產支持證券公開發行,1期資...[詳細] |
2022-05-15 分享者:124****26 作者:孫彬彬,孟萬林 評級: 頁數:15 頁 |
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未來策略展望 4月信貸塌方,降息預期強化,對轉債市場有何影響?回溯歷史可以發現,在經濟面臨壓力、信用出現塌方的情況下,需要貨幣政策率先發力,央行就4月金融數據的回答也在強調...[詳細] |
2022-05-15 分享者:xiao******uan 作者:孫彬彬 評級: 頁數:9 頁 |
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主要觀點: 銀行次級債:信用利差繼續收窄,關注4只尚未披露公告的次級債 供給節奏:5月累計發行共50億元。其中,二級資本債未發行,銀行永續債共發行50億元;2022年累...[詳細] |
2022-05-15 分享者:zw***4 作者:顏子琦,張偉 評級: 頁數:18 頁 |
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