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報告要點:
事件:公司2022年4月21日發布2022年一季報,2022年1-3月實現營收4.42億元,同比增長164.70%;歸母凈利潤0.91億元,同比增長193.73%;扣除股份支付費用后,公司實現歸母凈利潤1.75億元,同比增長190.35%
主營業務增長持續穩健,電源管理芯片快速放量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】報告期內,公司信號鏈芯片產品實現收入2.85億元,同比增長92.08%,占比64.48%,主營業務繼續保持穩健增長態勢;電源管理芯片產品實現收入15,713.70萬元,同比增長744.08%,占比35.52%,隨著市場拓展的順利推進,公司線性電源、電源監控等電源管理芯片產品收入規模進一步擴大,帶動公司電源管理芯片業務快速放量。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)2022Q1公司綜合毛利率56.96%,同比下降1.19 pct,主要系毛利率相對較低的電源管理芯片產品收入占比提高所致。拆分來看,信號鏈芯片產品毛利率61.27%,同比提高1.15 pct;電源管理芯片產品毛利率49.12%,同比提高6.75 pct。
持續加大研發投入,費用增長與業績增長相匹配。2022Q1,公司發生銷售費用0.15億元,同比增加54%,銷售費率3.4%;管理費用0.22億元,同比增長115%,管理費率5.0%;財務費用-0.01億元,同比減少74%,財務費率-0.1%;研發費用1.38億元,同比增長146.84%,研發費率31.3%,主要系限制性股票激勵計劃,使得報告期攤銷的股份支付費用增加,同時持續引入研發技術人才導致職工薪酬費用增長所致。公司研發投入的持續加大,有助于公司補充關鍵研發能力,為實現持續的產品與技術創新奠定了堅實的人才基礎。
持續加強新產品研發,應用領域不斷拓寬。公司專注于模擬芯片設計,在信號鏈和電源模擬芯片的基礎上,將逐漸融合嵌入式處理器,為客戶提供全方位的芯片解決方案。公司產品在通訊、泛工業及綠色能源等多個應用領域的市場拓展取得豐碩成果,并且與Samsung、中維電子、Maytronics、群光電子、明維及飛宏等國內外多家優質客戶達成合作。隨公司產品應用領域不斷拓寬,優質客戶的合作,公司長期競爭力進一步增強。
投資建議與盈利預測
我們預計公司22-24年有望實現收入19.89、27.84、36.48億元,歸母凈利潤5.37、8.12、10.71億元,對應PE 76.64、50.71、38.44x,看好公司長期穩健增長,上調至“買入”評級。
風險提示
行業競爭加??;下游需求不及預期;新品類擴展不及預期
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