首創證券-晨會紀要-220506

　　煤炭行業：淡季價格平穩運行，看好后市反彈修復行情

　　行業新聞

　?。?）5月5日，據國家能源局消息，前3個月華中、華東能源消費較快增長，用電量同比分別增長9.1%、7.3%，比全國用電量增速高4.1、2.3個百分點，發電用煤分別增長8.8%、7.4%，比全國煤炭消費增速高4.7、3.3個百分點，兩區域用電量增量合計、電煤消費增量合計均占全國增量的60%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】東北區域用電量、電煤消費同比分別增長3.6%、下降0.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）

　?。?）5月4日央行發布消息稱，經國務院批準，人民銀行增加1000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款額度，專門用于支持煤炭開發使用和增強煤炭儲備能力。此次增加1000億元額度后，支持煤炭清潔高效利用專項再貸款總額度達到3000億元，有助于進一步釋放煤炭先進產能，保障能源安全穩定供應，支持經濟運行在合理區間。

　?。?）據中國煤炭資源網消息，國家發展改革委黨組成員、秘書長趙辰昕近日表示，一季度經濟總體平穩，發展形勢符合預期。近期，受疫情點多、面廣、頻發的影響，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力更為突出，新的下行壓力進一步加大。但這種沖擊影響是階段性的、暫時的。隨著各地區各部門高效統籌疫情防控和經濟社會發展的政策效應逐步顯現，預計我國經濟將很快回歸正常軌道。我國經濟持續恢復發展的良好態勢不會改變，支撐高質量發展的生產要素條件不會改變，經濟韌性強、潛力足、回旋余地大、長期向好的基本面不會改變，有信心、有能力、有條件實現全年經濟社會發展目標任務。

　　主要觀點

　　需求方面，目前處于用煤淡季，疫情影響下工業用電需求低迷，沿海電廠日耗持續低迷。產地方面，煤礦目前生產正常，供應穩定，受疫情影響部分地區煤炭運輸不暢，進入5月份多地降水偏多，地質災害風險可能對煤炭生產造成一定影響。進口煤減量情況依然嚴峻，俄羅斯煤本身價格較高，且最近人民幣加速貶值，印尼煤價格倒掛，減量將導致煤炭市場再次緊張。整體來看，目前市場煤價格相對平穩，多數煤礦產銷平衡。國內期市動力煤合約5月5日ZC2205開盤報802.0元/噸，最后收于860.0元/噸，漲幅4.34%。五月煤炭長協限價政策開始執行，目前看政策執行仍未達到預期目標，海外煤炭價格目前四月下旬持續上漲，海外煤價的居高不下，國內目前淡季價格持續震蕩，進入五月，隨著經濟穩增長政策持續發力，煤炭需求隨著疫情好轉、氣溫升高等因素影響將有所回升，煤炭板塊有望繼續保持強勢。

　　焦煤方面，疫情對焦炭生產運輸影響減弱，焦企生產積極性較高，焦煤需求保持高位；供應端前期停產煤礦逐漸恢復，產量有所增加，物流逐漸恢復，煤礦庫存繼續消耗，但總體供給端壓力仍舊存在，蒙古進口仍保持較低水平。5月5日焦煤合約JM2209開盤報2844.5元/噸，最后收于2779.0元/噸，跌幅0.16%。綜合來看，國內煉焦煤供給受資源緊缺限制，進口方面受疫情與運力影響較大，而需求在穩增長和疫情好轉背景下繼續向好，煉焦煤市場將持續保持高景氣，持續推薦焦煤板塊行情。

　　標的推薦：重點關注中國神華、陜西煤業、山西焦煤、平煤股份

　?。ǚ治鰩煟亨u序元，執業證書編號：S0110520090002）