南華期貨-國債期貨日報：長期趨勢并未改變-220506

　　周五國債期貨小幅低開后偏弱運行，午后拉升，尾盤走勢分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】具體來看，十年期主力合約T2206收報100.5，上漲0.06%；五年期主力合約TF2206收報101.51，跌幅0.01%；兩年期主力合約TS2206收報101.12，下行0.02%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）現券方面，截至尾盤，10年期活躍券220003收報2.825%較前一交易日下行0.1bp。

　　公開市場方面，今日共有100億逆回購到期，央行開展100億逆回購，當日資金零投放零回籠。資金面平穩運行，跨月時點后短期內資金壓力不大，銀行間短端質押回購利率中樞維持低位，隔夜與7天期加權利率均較前一個交易日回落40與20bp不等，流動性相當充裕。

　　此前提到隨著美聯儲如市場預期一般開始執行加息與縮表，市場的關注點又回到了國內。而目前國內不論是政策端還是資金面都不存在太大的問題，主要的不確定性在于疫情。周四夜間政治局會議專門就疫情形勢以及防控工作進行布置，再次強調要毫不動搖的堅持“動態清零”的總方針，這是因為我國目前面臨地區發展不平衡以及醫療資源總量不足的問題，若防控政策松口引發更大規模的感染，對于社會經濟的影響將難以估量。但另一方面來看，市場的經濟預期也因此變得更加悲觀，畢竟此次上海疫情管控對于經濟的沖擊也是有目共睹的。在悲觀視角下，我們可以以本次疫情作為錨，因為后續局部疫情嚴重程度超過上海的概率相對有限，而整個四月10年期國債收益率下限最低至2.75%左右，可以說向下的空間相當有限?？紤]到增量政策陸續落地，長期利率上行的趨勢并未改變。而短期視角下，隨著4月數據陸續出爐，基本面悲觀情緒將得到集中釋放，短期內多頭可適度參與博弈。