華安證券-華安研究本周行業觀點及個股推薦-220504

　　【國內宏觀】

　　1）本周召開政治局會議，堅持5.5%的增長目標不動搖，注重助企紓困、政策直達和減稅降費；政策加快推出，未來也可能加碼，重在擴基建、穩地產，并考慮促消費、穩外貿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】總體看，本次會議有助于提振市場信心，若疫情不大幅惡化，二季度可能是經濟低點，后續將逐漸好轉。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）仍維持此前判斷，即二季度推薦穩增長板塊，例如基建、地產等；下半年推薦消費的結構性漲價機會和部分行業的“困境反轉”機會。

　　2）本周發布工業利潤數據，一季度規模以上上工業企業利潤同比增長8.5%、前值5.0%，營收同比增長12.7%、前值13.9%，利潤改善但結構較差，包括“國強民弱”隱含的民生就業問題、利潤占比“上中游升、下游降”反映的利潤傳導受阻，預計4月利潤分配格局可能仍呈“上中游升、下游降”。

　　3）本周發布PMI數據，4月官方制造業PMI47.4%（預期48%），非制造業PMI41.9%（預期46%），制造業延續“量跌價漲”、物流受阻和被動累庫特征，服務業PMI大幅回落，建筑業PMI小幅回落但仍處于景氣區間。根據4月PMI偏離季節性的幅度大致測算，疫情對二季度經濟的拖累可能為1-1.4個百分點，實際的二季度GDP同比可能落在3.5%-4.0%之間。

　　【海外宏觀】美國一季度實際GDP環比折年率初值為-1.4%，轉為負值，大幅低于市場預期與前值。主要是因為凈出口、私人庫存投資以及政府開支環比減少，但個人消費、私人投資等GDP主要組成部分仍保持增長。負增并不意味著美國經濟已經開始步入衰退，后續來看，伴隨著美聯儲不斷加息以及高通脹對于居民實際收入的侵蝕，美國經濟的內需以及投資可能會逐步走低，全年保持有韌性的下降，預計美聯儲仍保持原有緊縮節奏。

　　風險提示：新冠疫情超預期；國內經濟預測存在偏差；國內政策收緊超預期；中美關系超預期惡化等