東莞證券-ETF基金周報：多空預期博弈較為激烈，比價關系角度股優于債-220506

　　市場研判點睛

　　股市周回顧：本周僅2個交易日，上證指數沖高回落，周跌幅1.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】寬基指數方面，中證紅利、中證1000收漲，周漲幅分別為0.7%、0.5%；創業板指、上證50跌幅較大，周跌幅分別為3.2%、3.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）風格方面，周期、消費較為抗跌，而金融跌幅較大。行業漲幅居前的分別為：國防軍工、紡織服飾、家用電器、石油石化、基礎化工，“體外診斷指數”成為熱點方向。行業跌幅前五名：房地產、美容護理、社會服務、有色金屬、非銀金融，“白酒指數”回調較大。

　　策略展望：周三晚美聯儲5月議息后美股大漲，但周四低開低走逆轉此前上漲，A股在周五也部分回吐了此前的上漲。在中美貨幣政策分化，美債利率快速上行，中美利差倒掛下，市場呈現出較為激烈的多空預期博弈。從股債ERP風險溢價看，當前值為2.23%，達到歷史90%分位，當前比價關系角度看，股優于債。萬得全A歷史市盈率倒數與十年期國債收益率之比度量風險溢價，反映了股債的相對估值。風險溢價越高，代表股市相對債市估值偏低，2019.02、2020.04，均是股市相對低點，股債比超過2%。風格方面，大盤風格表現強于創業板風格。低估穩增長、消費表現較強，而成長表現較弱。行業方面，基建、建材、消費、家電表現較強。

　　相關ETF基金：華夏上證50ETF（510050.SH）、國泰中證全指建筑材料ETF（159745.SZ）、國泰中證鋼鐵ETF（515210.SH）、國泰中證畜牧養殖ETF（159865.SZ）、匯添富中證主要消費ETF（159928.SZ）、國泰中證全指家電ETF（159996.SZ）。

　　中期分析師評級動向跟蹤

　　由分析師對個股正向評級家數構成，旨在跟蹤分析師動態，根據前10名個股進行列式，數據均來自wind。5月份為：貴州茅臺、珀萊雅、海天味業、五糧液、貝泰妮、德賽西威、伊利股份、山西汾酒、東方財富、芒果超媒。所屬申萬一級行業為食品飲料、化工、傳媒、計算機、非銀金融。

　　相關ETF基金：匯添富中證主要消費ETF（159928.SZ）、鵬華中證細分化工產業主題ETF（159870.SZ）、廣發中證傳媒ETF（512980.SH）、天弘中證計算機主題ETF（159998.SZ）、華寶中證全指證券ETF（512000.SH）。

　　風險提示：基金周報觀點并不能保證對未來的適用性，對文中的個股及基金特征的描述并不構成買賣建議，市場有風險，投資需謹慎。