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◆ 2022年4月傳媒(中信)指數下跌14.5%,跑輸上證指數、深證成指、創業板指數。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】4月為年報及一季報密集期,年報看各子板塊收入端均取得正增長,利潤端電影、劇綜、出版取得正增長,游戲、營銷板塊持續消化歷史包袱;一季報看,僅游戲板塊取得收入利潤端雙增長,其余板塊受政策、高基數、疫情影響,仍在尋底過程中。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)隨著4月游戲版號重發,中共中央政治局會議提出“擴大內需,支持消費”、“完成平臺經濟專項整改,實施常態化監管”,預計行業政策將趨穩。5月建議關注游戲、長視頻板塊。疫情影響改善后,關注營銷、院線、出版等板塊,其中梯媒、院線等高經營杠桿板塊,預計彈性較大。此外,各子板塊均在加大出海力度,包括游戲、影視、營銷、潮玩等領域,建議關注相關公司?;谝陨?,給予行業“推薦”評級。
◆ 2022年重點關注以下機會:
1)主要包括游戲及視頻板塊。目前游戲板塊估值15-17x,關注版號持續發放情況及游戲出海。如版號持續發放,預計下半年新游陸續上線及2023年業績逐步釋放后,游戲板塊有望迎來業績估值雙擊。重點推薦三七互娛、吉比特、完美世界。長視頻板塊整體強調“開源節流”“降本增效”背景下,關注頭部公司季度盈利改善及行業格局變化可能性。如疫情影響持續,關注供給端影響。關注自制能力領先的平臺,重點推薦芒果超媒。
2)擁有私域流量的新內容新消費公司。潮玩為泛娛樂板塊增速最高的板塊之一,有望誕生玩具巨頭甚至泛娛樂巨頭。重點推薦全產業布局優勢及頭部潮玩ip運營優勢的泡泡瑪特。
3)受益于流量價格提升的公司。重點推薦分眾傳媒,公司中期邏輯不改,流量價格上升背景下,稀缺的品牌媒體價值凸顯。短期看,疫情影響下二季度基本面仍面臨較大壓力,關注邊際改善。
4)元宇宙代表的下一代互聯網,關注硬件入口及應用端新趨勢。A股目前相關機會主要為版權及IP擁有方、應用方(展覽展示、虛擬人、數字收藏品)。重點關注視覺中國、風語筑、藍色光標、三人行等。
◆教育板塊建議持續關注職教體系變革,關注包括中職、職業本科、素質教育相關機會。重點關注傳智教育、中國東方教育及高教板塊。
◆風險提示:政策監管趨嚴、重點產品上線進度及市場表現不及預期、重點關注公司業績不達預期、市場競爭加劇、解禁減持風險、公司治理風險、市場風格切換、相關數據僅供參考等。
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