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核心觀點:
行情回顧
2022年4月,上證50和滬深300兩個期權標的指數均是呈探底回升走勢,振幅仍然較高,市場成交熱度小幅下降,博弈情緒不高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】從各波動率指數來看,多數時間在20上方波動,受疫情擾動、海外市場等因素影響,避險情緒一度明顯提升,波動率指數快速升至30左右,隨著市場企穩,目前已回落至歷史均值附近。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)美股市場與中國市場的波動率指數差值相對維持穩定,受美聯儲加息預期及部分權重股業績不及預期的影響,美股市場持續調整,VIX指數升至30以上,目前中美波動率指數差值達到-10以下,且仍處擴大的趨勢。
期權策略表現
波動率交易策略:截止至2022年4月29日,50ETF期權波動率主觀擇時交易策略4月份收益率為1.14%,2022年收益率為3.17%;2020年3月跟蹤以來年化收益率為11.91%,最大回撤為1.08%。
指數增強策略:根據綜合解決方案,指數增強策略2022年收益率為-9.36%,超額收益率為4.96%,2020年6月跟蹤以來總收益率為10.62%,超額收益率為15.27%。
固收+策略:期權固收+策略組合2022年收益率為-3.34%,2021年10月跟蹤以來收益率為-0.09%,最大回撤為5.68%。
策略推薦
對于長線投資者,仍然建議采取備兌策略,結合目前的市場趨勢和隱含波動率水平,可以選擇賣出虛值期權,長期來看,備兌策略相對于標的指數可以取得更好的收益風險比。
對于中短線投資者,近期可以以中低倉位持有做空波動率的策略。目前波動率指數處于年度中樞以上,歷史均值附近,做空波動率策略的收益風險比相對前期有所提升,從海外市場來看,避險情緒持續走高,50ETF期權波動率指數與VIX指數的差值仍為負值,隱含波動率如有沖高可以逢高加倉,并在回落后平倉。近期在構建策略時可以加以保護,可采用蝶式組合、日歷價差組合等。
投資者也可持續關注50ETF相對300ETF價差反彈的機會。
風險提示:模型根據歷史數據總結,未來可能存在失效的風險。
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